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3.2 国内：加征美豆进口关税，国内通胀承压贸易战升级，中国政府动用加征美豆进口关税这一武器，我们认为这是我国政府无奈之举，因为不利于美国也不利于我国本身。美豆加征进口关税，意味着我国国内的肉、奶、蛋类受饲料影响的养殖业价格均会受到影响，这对我国CPI会产生拉升作用，根据数据追踪，我国对美国加征25%的关税，会对国内CPI带来25个百分点的拉动。由于翘尾因素拉动，我们对2018年的通胀指标走高本就有预期，那么加上加征美豆进口关税带来的通胀预期，可谓是雪上加霜。翘尾因素影响，我们预期2018年CPI平均值在2.5，加上25个百分点的拉动，最终值在2.75，这一通胀水平整体可控，所以对于对于通胀，我们认为会有压力，但是压力可承。

“去年MSCI中国指数飙了52%，今年截至11月底大约下挫了15%，目前的市盈率低于10倍，证明投资者对股市的期望不高，很多风险因素已经体现在估值中。因此，我们认为目前港股市场抗跌能力明显增强，未来12个月MSCI中国指数将有个位数的回报，”他坦言。

金一文化：海科金集团拟受让公司20%股权金一文化（002721）6月4日晚间公告，海科金集团通过协议转让方式，收购金一文化控股股东碧空龙翔、实控人钟葱及公司股东陈宝芳、陈宝祥合计持有的公司20%股权。收购价拟以金一文化2018年5月28日每股收盘价9折后的价格为每股单价。公司股票继续停牌。

一名房地产业内专家告诉记者，2018年和2019年之交，不少房企集中发债，或者采用其他融资模式，缓解了资金紧张的问题，开发商要加紧补仓，棚改政策的变化让三四线城市楼市热度减退，二线城市还是相对比较安全的区域，这是二线城市土地市场出现反弹的主要原因。

2017年是近10多年来铜矿实际干扰率最高的年份，预计扰动量高达180万吨。主要铜矿生产国如印尼、智利、秘鲁等陆续出现罢工及停产，先是智利Escondida铜矿罢工自2月初开始罢工，接着印尼Grasberg铜矿因出口禁令而暂停生产，随后秘鲁Cerro Verde铜矿罢工。此外，刚果和赞比亚等国也因罢工或电力问题导致铜矿暂停。2018年预计实际干扰量会大幅下降，矿山劳工谈判大部分已于2017年解决，罢工和停产频率会减少。2018年劳工协议的分布时间来看，一季度和二季度涉及到的产能分别在120万吨和140万吨，三季度的协议只有30万吨，四季度回升到147万吨。从一季度跟踪情况看，虽然2018年谈判依然比较严峻，但是出现大规模持续的罢工概率并不高，此前达成的矿山情况来看，大约为165美元/吨铜的一次性平均成本，以及2%左右的薪水上调幅度。

2． 基本面研判2.1 库存分析国内库存变化也符合明显的季节性特征，由于中国的春节效应，每年1-3月份都是库存累积的阶段，虽然累积的程度有高有低。2018年1-3月份上期所库存累积增加15.6万吨，全球显性库存+保税区库存增加35万吨。如此看来季节性累库非常明显。但我们还要对比目前库存水平与去年同期相比处在什么位置上，今年截止3月末SHFE+LME+COMEX+保税区总的库存为137万吨，去年同期为139万吨，变化不大。再看与中国需求息息相关的库存，包括SHFE+LME亚洲+保税区，今年截止3月末为97万吨，去年同期为115万吨，减少17万吨。